2008年下半年黄金市场走势分析

http://www..com.cn  2008年07月22日 16:12  中国黄金报

　　编者按 2008年上半年，国际黄金（215,2.67,1.26%,吧）价格整体走势跌宕起伏。3月中旬，国际金价历史性地创出每盎司1000多美元的新高，随后在每盎司850美元~950美元的区域内横盘整理达3个月之久。从黄金价格的历史走势情况来看，国际金价在2006年5月创下了每盎司730美元的高点后，历时15个月才再次刷新纪录。通过对影响金价的主要因素进行分析，本文作者认为，2008年下半年金价的利好因素正在积聚，国际金价有望再现辉煌，即使再创新高也不是不可能的。

　　黄金有望重现辉煌

　　美国房地产市场举步维艰

　　次贷危机主要受到两方面因素影响：一是美联储的利率水平，二是美国房地产市场的景气程度。利率水平决定了房贷者支付的利息成本，而房地产市场的走势将影响房贷者的还款信心。房地产市场能否回暖是解决次贷危机的最关键因素。

　　次贷危机肆虐

　　近期，美国前两大抵押贷款公司房利美及房贷美需要将次贷证券资产纳入资产负债表中。市场预计两家公司须再筹资750亿美元，美国股市因此暴跌。这是近期金融市场动荡的主要原因。虽然近期美国宣布准备援助两大房屋抵押贷款公司，但是在美国房地产市场明显不景气的背景下，其他公司可能会引发连锁问题。

　　6月下旬，花旗银行警告其第二财季将冲减约1600亿美元的抵押贷款投资，以应对消费者贷款违约带来的损失；美林和瑞银预计第二财季将分别减提54亿和70亿美元以冲减估值损失。届时，金融市场能否经受得住次贷危机的冲击，将直接影响美联储的利率决策。如果美国股市持续走低，美联储还将祭起降息的大旗。

　　金融市场动荡最大的受益者就是黄金，全球股市低迷将使市场避险资金流向金市，刺激金价走高。截至7月8日收盘时，道琼斯工业指数报收于 10961.8点，国际金价报收于975.8美元/盎司，两者之间的比值为11.23，与1980年1.63的比率相比，金价还有较大的上涨空间。

　　美国房地产市场低迷使房贷的违约风险逐步增大，扩大了金融机构次贷资产的损失。金融市场动荡最大的受益者就是黄金，全球股市低迷将使市场避险资金流向金市，刺激金价走高。

　　从美国房地产市场5月的数据来看，低迷状况依旧。2008年5月美国的新屋销售数据是1999年以来的新低；按地域来看，西部地区的新屋销售下降幅度最大，降幅达11.6%。

　　根据2005年ABX房贷指数对20家构成指数的房贷机构分析发现，次级债权证券化比例最大的地区是加利福尼亚州，该州正处于美国的西部。只有美国西部地区新房销售回升，美国房地产市场才有回暖的可能。

　　最近，美联储通过了规范抵押贷款市场的最终规定，旨在保护消费者利益。然而在该规定中，美联储也提高了次级房贷的门槛，要求债权人验证借款人的收入和资产状况，禁止放贷方单凭住房价值来评估借款人的偿债能力。从长远来看，这有利于房地产市场健康发展，但是次贷门槛高抬，短期内不利于房地产市场的复苏。该规定很难起到恢复市场信心的作用。因此，至少在2008年底之前，美国房地产市场难有较大起色。